《表5 管理能力、市场化进程和财务弹性分组回归结果》

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《管理层能力与财务弹性——基于市场化进程与产权性质的调节作用》

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(3）不同产权性质下管理能力、市场化进程与财务弹性。为了验证在不同产权性质下上述研究结果是否存在差异，我们进行了进一步的回归分析。首先按照产权性质将样本分为两组，分别为国企样本和非国企样本，国企赋值为1，非国企赋值为0，分组进行回归，表5中的回归（1）和（2）是不同产权性质下管理层能力与财务弹性的回归结果。研究结果表明，在国企组中，管理层能力与财务弹性的正相关关系在1%水平下显著，系数为0.054，而在非国企组中，管理层能力与财务弹性并无明显显著关系。表5中的回归（3）和（4）是不同产权性质下市场化进程抑制管理能力与财务弹性之间正相关关系的回归结果。两组的抑制作用都在1%水平下显著，其中国有企业中管理能力与市场化进程的交乘项系数为-0.082，非国有企业中两者的交乘项系数为-0.152，说明在非国有企业中，市场化进程的抑制作用更强。