《表8 并购分组回归结果：持续经营审计意见、市场环境与盈余管理》

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《持续经营审计意见、市场环境与盈余管理》

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因此，公司被出具持续经营审计意见后，管理层会选择并购的方式走出持续经营困境，由于中国资本市场的特征，只要并购事件发生，企业价值多有提升，因此发生并购事件的样本组的高管并没有动力进行盈余管理，而未并购组的企业高管在持续经营困境的压力下有更大动机进行盈余管理，高市场化的外部环境会抑制未并购组的盈余管理行为。