《表4 Richardson模型回归结果》

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《高管薪酬差距、产品市场竞争与投资效率》

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由表4可知，各变量的VIF远远小于10，说明各变量间不存在严重的多重共线性问题。企业的新增投资水平与其成长机会、现金持有量、股票回报率以及上期投资水平显著正相关。这表明企业的成长机会越好，企业则会及时地抓住机会进行投资，企业投资水平也就越高；企业拥有的资金越多，进行投资所需要的资金也就越充足，从而会增加企业的新增投资支出水平；股票回报率越高，表明企业的资本收益率越高，企业增加投资的意愿也会随之增强。企业的新增投资水平与上市年龄显著负相关，随着企业上市年龄的增加，企业发展越趋于成熟，企业在投资规模扩张方面的需求有所下降，从而会减少投资支出。