《表6 回归结果（因变量：非效率投资Xinvest)》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《金融深化、企业所有权性质与资本配置效率——基于沪深上市公司面板数据的实证研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：因变量为非效率投资；***、**、*分别代表统计量显著性为1%、5%、10%，括号内为T统计量

1.本文金融深化指标用各省的金融机构贷款余额与GDP的比值衡量地区金融发展水平，可能存在误差。因此，笔者将金融深化指标参照王小鲁、樊纲、余静文的2016年版的《中国分省份市场化指数报告》[49]中金融业的市场化指数Fin＿market进行替代度量，金融业的市场化指数只有截至2014年的数据，考虑到数据的准确性，采用指数平滑法外推至2016年，从而进一步验证金融深化水平对企业投资效率的影响以及地区金融发展水平对企业绩效的影响。回归结果如表6、表7、表8所示，限于文章篇幅的限制，回归结果中只列出了主要变量，控制变量未列出，主要研究结论前文实证结果保持不变。表6的回归结果显示，金融深化水平的提升对非国有企业投资不足造成的非效率投资有显著的促进作用，从而提升非国有企业投资效率。表7的回归结果显示，无论在金融发展水平高还是低的地区，国有企业投资效率普遍高于非国有企业。表8的回归结果显示，非效率投资对本期的企业绩效不会产生不利影响，非效率投资对下一期的企业绩效会产生显著负作用；金融深化程度的提高对企业绩效有显著促进作用，而且非国有企业的业绩普遍高于国有企业。因此，利用金融市场化指数Fin＿market替代各省的金融机构贷款余额与GDP的比值衡量金融深化程度进行回归检验，主要研究结论与前文结果保持不变。