《表6 房价对土地价格影响的回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《土地财政、房地产价格与财产性收入差距》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：同表4

除此之外，表5与表6的回归结果均显示，土地成交量对土地价格影响在10%的显著性水平上不拒绝系数为零的原假设，说明土地成交量对土地价格亦不具有显著影响。究其原因，可能有三个方面。第一，土地成交量与土地交易价格属于同期一次交易的产物，在土地“招拍挂”供应模式下，可供成交的土地供应量是固定的，当政府给出的底价一定，土地成交价格最终由房地产商的竞价决定，即土地成交价格更多地受需求影响而非供给影响。若出让土地最终流拍，则土地成交量为零，即在短期内土地供给价格弹性很小甚至为0。土地价格由需求方决定，土地供给方是价格的接受者。第二，随着土地“招拍挂”制度不断发展，政府不断对“拍卖、挂牌”方式进行创新，改变“价高者得”的单一竞价模式，逐渐演变出“竞价+熔断”（政府限制土地出让最高价，若报价超出最高价则终止土地出让）、“竞价+摇号”（政府限制土地出让最高价，达到最高价后停止拍卖，采用摇号决定受让方）、“竞价+竞自持/竞配建等限制条件”（政府既限制土地最高价，又限制自持比例、自持年限、配建面积等）等新型“招拍挂”模式。因此，在此前房地产市场需求旺盛时，土地供不应求，房地产开发商土地成交量几乎与政府进行出让的土地供给量持平，而土地出让价格则面临“天花板”，土地成交量与土地价格的关系被进行了“人为干预”。第三，价格信号在当期土地交易中的作用减弱时，土地成交量对土地价格影响的滞后效应成为主导，其对土地价格的预期形成作用并不会在当期显现出来，而会在滞后一期或者滞后几期显现。