《表1 0 遗漏变量—企业海外出口—检验结果》

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《控股股东杠杆增持、外部治理机制与企业创新》

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借鉴Palangkaraya(2012）等文献的观点，企业会通过“出口学习效应”和“促竞争效应”来积累同行业相关先进生产经验，企业自身国际化水平提高的同时，也促使内部创新能力提高，表明企业产品出口会影响控股股东杠杆增持与企业创新的回归关系。因此，本文为了排除这些因素的影响，以企业海外销售情况来度量企业出口学习效应，如果企业有海外销售额，则定义海外出口变量Export为1，否则为0。将海外出口变量（Export）加入回归模型（1）中进行分析。表10第（1）列至第（4）列为控股股东杠杆增持对企业创新的影响，第（5）列至第（8）列为控股股东杠杆增持与境外投资者的交互项的回归结果。结果表明，海外出口变量（Export）会显著正向影响企业创新产出水平，在控制了海外出口变量（Export）影响因素后，控股股东杠杆增持会显著正向促进企业创新专利总数和实用新型创新，控股股东杠杆增持与境外投资者的交互项（Csli×QFII）对企业创新产出为正相关。研究结论仍然保持不变。