《表5 Heckman两阶段回归》

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《分析师研究报告负面信息披露与股价暴跌风险》

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在Heck ma n第一阶段回归中，使用上市公司是否拥有分析师关注的哑变量ACD进行P robit回归，并利用系数估计值计算逆米尔斯比（I M R）；在Heck man第二阶段回归中，将第一阶段得到的IMR带入主回归的模型中，回归结果如表5第（2）栏所示。结果显示，IMR的回归系数显著，说明本文样本的确存在样本选择偏差问题，但在使用Heck ma n回归调整以后，N EG/POS的系数依然显著，说明本文的研究结论在考虑样本自选择问题后依然稳健。