《表1 变量定义:卖空机制对上市公司股利政策的抉择影响》

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《卖空机制对上市公司股利政策的抉择影响》


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为了控制交易所确定可融券公司名单的选择性偏误,借鉴靳庆鲁等(2015)的研究,将公司市值(Size)、换手率(Turnover)、个股波动率(Volatility)加入控制变量。此外,针对现金股利政策的模型(1)和模型(2),参考吴超鹏和张媛(2017)的研究,将盈利能力(ROE)、成长性(Growth)、产权性质(SOE)、股权集中度(First)、财务杠杆(Lev)、企业自由现金流(Cashflow)加入控制变量;针对“高送转”的模型(3),参考谢德仁等(2016)的研究,控制了盈利能力(ROE)、成长性(Growth)、产权性质(SOE)、股权集中度(First)、管理层持股(MS)、送转能力(Capacity)、上市年龄(Age)、股价(Price)。具体变量定义见表1。