《表7 引入行政支持能力后的模型回归结果》

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《我国城投债发行利差影响因素的实证分析》

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城投债作为一种地方政府隐性担保的债券，其信用风险与地方政府的支持能力相关性很大。在我国，行政级别对于政治、财力资源分配的影响较大，对政府偿债能力产生较大影响，很大程度上体现了政府对城投债的支持能力。现将上面分析的影响因素作为控制变量，单独将行政级别作为解释变量来进行比较研究。现引入虚拟变量，分为省及省会（单列市）DL1、地级市DL2、县及县级市DL3，研究不同行政级别对城投债发行利差的影响差异。考察模型的多重共线性，发现VIF较小，且均小于2，即各变量间不存在严重的多重共线性。引入虚拟变量后的模型回归结果如表7所示。