《表1 Granger检验的结果》

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《投资者情绪与股票市场波动关系研究——基于噪声交易与股票市场价格非理性波动关系的分析》

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注:当P<0.05时，拒绝原假设。

图3分别为两个变量对其中一个变量方差的贡献程度，自身变量对自己的方差度贡献最大，位于最上端。左图中，股市波动对噪声序列的影响非常微弱，方差贡献率始终低于20%；右图中，噪声交易对股市波动性方差有明显的贡献，噪声交易的变化会显著影响股市波动性。因此，与Granger因果关系检验与脉冲响应分析结果一致，噪声交易对股市波动的方差贡献率较大。