《附表3 国际大宗商品价格对工业品购进价格指数的脉冲反应和方差分解》

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《国际大宗商品价格波动对中国通货膨胀影响的实证研究》

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注:货币供应量对PPI的冲击在滞后3个月都是负向的，3个月以后转为正。

为了进一步了解2000年1月至2017年5月间各个时间段各变量对PPI、CPI实际造成影响的大小，采取历史分解方法，求出每阶段各冲击的历史贡献大小的均值用以比较，结果见表5、6。可以发现:PPI在样本期间一直受到国际大宗商品价格的较大影响，国际大宗商品价格历史贡献远大于货币供应量与工业增加值。在2003年4月至2015年3月间，国际大宗商品价格是影响PPI的最重要因素，2015年后，国际大宗商品价格影响程度略小于人民币有效汇率历史贡献，但仍然是影响PPI的关键因素之一。21世纪初，CPI受到国际大宗商品价格影响较小，2003年4月至2015年3月，国际大宗商品价格成为影响CPI的最重要因素，2015年4月后，国际大宗商品价格对CPI的历史贡献远小于工业增加值与货币供应量。货币供应量冲击和工业增加值对PPI、CPI的影响分别从2014年7月和2015年4月开始大幅增加，并成为影响CPI的最重要因素。整个样本期内，相对于其他3个变量，国际大宗商品价格对PPI、CPI都造成了较大影响。通过历史分解可以说明，进入21世纪后，中国的通货膨胀是输入性的。