《表7 个人投资者持股对企业创新的影响:分行业属性》

《表7 个人投资者持股对企业创新的影响:分行业属性》   提示:宽带有限、当前游客访问压缩模式
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《社保基金与个人投资者持股对企业创新影响的研究——基于中国上市公司专利数据的实证检验》


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进入中国经济新常态阶段,研发创新是引领企业转型升级至关重要的动力(金碚等,2013),相比传统行业而言,高新技术行业的企业更加重视研发创新。因此,本文猜测社保基金和个人投资者持股对不同行业属性的企业会有不同的影响:社保基金持股影响企业创新的两个机制——“改善企业治理”和“向市场传递所持股企业发展向好的积极信号”,对高新技术行业企业的作用更为明显。而作为短期投资者的“散户”对提升企业长期价值的研发创新缺乏关注,也没有动机参与治理,因而可能无法对企业的研发创新起促进作用。参照既有文献的划分标准(黎文靖和郑曼妮,2016),本文将样本划分为高新技术行业与传统行业两个分样本(1)。表6和表7分别报告了社保基金持股和个人投资者持股影响的回归结果。