《表1 变量描述性统计：人民币储备需求的驱动因素——基于“一带一路”倡议的实证检验》

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《人民币储备需求的驱动因素——基于“一带一路”倡议的实证检验》

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由于被解释变量为二值变量，本文使用面板Logit模型进行估计。根据前文的实证检验假设，第一类模型是国际秩序偏好模型式（1）。IdealPointDist是各国与中国或美国的理想点距离，实证部分以IdealPC和IdeaIPU分别表示各国与中国或美国的理想点距离；Z包括“一带一路”倡议国家身份哑变量BR、政体变量Polity、各国与中国或者美国之间的地理距离Dist、产出GDP、人均产出GDPpercapita以及境外央行行长不正常退职的哑变量TurnoverDummy等控制变量；RmbR为被解释变量人民币储备需求。为了控制解释变量与被解释变量的双向因果关系带来的内生性问题，将所有解释变量滞后1期。X是样本观测值，θIO代表关于国际秩序模型的参数估计向量（以下模型类似不再赘述）。第二个模型是人民币储备需求的BSA驱动模型式（2），关键解释变量是双边货币互换协议哑变量BSA。第三个模型是一国出于对中国经济依赖的工具考虑模型式（3），EXDP是对中国出口依存度，FDIDPin是对中国直接投资流入依存度。第四个模型是人民币储备需求的进口交易需求模型式（4）。IMDP代表对中国的进口依存度。第五个模型是央行储备资产多元化最优组合模型式（5）。RofImp是从进口交易需求角度衡量的外汇储备充足率。第六个模型是人民币储备需求的金融稳定模型式（6）。MofGDP是金融发展深度，Open是资本市场开放程度，TradeofGDP是贸易开放程度，DofGDP是短期债务占GDP的比例，FPOI是短期资本流动。第七个模型是从资产价值角度考察的人民币储备需求模型式（7），关键解释变量是人民币有效汇率CHY和美元有效汇率USD。第八个模型是中国经济基本面模型式（8），关键解释变量是中国GDP规模CGDP。第九个模型是以上模型基础上的综合模型如式（9）所示。