《表1 部分上市公司员工持股计划股权分布情况》

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《员工持股、员工离职率与企业创新》


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我国的员工持股计划在股份制改造和公司制建立中逐步发展起来,但更多地表现为全员福利(黄群慧等,2014)或是高管控股(尹中立,2014),因而在实施的过程中出现了一些问题,比如“国有资产流失”“搭便车”以及员工与管理层的利益分配冲突等,致使其最终的激励效果与预期目标存在较大偏差,甚至一度引发了业界关于员工持股计划的“存废之争”。2014年6月,证监会颁布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,但其中关于员工持股参与对象的论述比较笼统(黄群慧等,2014)。在此背景下,2016年出台《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》,对员工持股计划的激励对象做了必要的补充与完善,特别指出“(要)支持关键技术岗位、管理岗位和业务岗位人员持股等”。从中可以看出我国上市公司实施员工持股计划的诸多差异性,比如兼顾更广泛利益相关者、优先激励核心技术员工而非管理层等。这种激励重心的变化可从上市公司披露的员工持股方案中一窥端倪(表1)。值得注意的是,倾向于激励高管的传统型员工持股计划并没有完全排除核心员工,扩展型员工持股计划亦将高管包含在内,对比两种员工持股模式,最主要的差别在于激励重心的不同。从上市公司员工持股计划的分布来看(表2),我国现阶段所推行的员工持股计划正由侧重高管激励到侧重核心员工激励过渡。创新型人力资本与技术进步已经成为我国经济增长的重要因素(李德煌和夏恩君,2013),以核心员工激励为主的员工持股计划将会成为适应我国未来企业改革和经济发展的趋势。