《表4 信贷配给与企业创新效率》

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《信贷配给、金融发展水平与企业创新》

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（2） 信贷配给与企业创新效率。表4进一步报告了我国信贷资源配给的规模、期限和成本分别对企业滞后一期创新效率的影响。结果发现，企业创新效率与我国信贷资源配给的规模、期限和成本均在1%显著性水平下通过了检验。这与本文假设1后半部分的预期并不一致。这只能说明在全样本整体考虑下，我国企业创新效率不高的主要因素是受制于融资约束所产生的信贷配给瓶颈，当企业获得了足够多的信贷资源配给时，总能或多或少的促进企业创新效率的提升。因为，从信贷配给的规模、期限和成本三个配给要素特征的变量回归结果对比上看，企业创新经营活动效率对信贷资源配给成本的变化，要比信贷配给规模和期限更加敏感，这表明融资约束对企业创新活动效率的制约和影响，更多的体现在企业创新活动获得这些资金所付出的成本和经济代价。当然，信贷配给对创新效率的促进作用，还有待于本文后