《表7 高铁开通前后对比回归结果》

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《高铁开通对股票流动性的影响》

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如表7所示，前两列Open和Aftern都是正向显著；这里应当重点关注Before的系数———Before1、Before2、Before3、Before4n的系数基本都是负向显著的，说明高铁开通这一外生事件的确影响了公司的股票流动性，对其产生了实质性的正向促进作用。后四列主要关注研发投入高的样本组，即第（3）、（5）列，其结果与主检验均一致，Before1、Before2、Before3、Before4n的系数一半都是负向显著的，Open、Aftern都是正向显著，通过Chow Test，实证结果稳健。