《表2 资产证券化与银行风险关系的基本回归结果》

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《表2 资产证券化与银行风险关系的基本回归结果》图表

《表2 资产证券化与银行风险关系的基本回归结果》
注:括号中为稳健标准误,***、**、*分别表示为1%、5%和10%的水平显著。表3~9与此注同。
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资产证券化发展与商业银行风险——影响机制与经验证据中,需要注意的是,本文的模型推导有一个重要前提,即资产证券化之所以能够降低银行风险,原因在于其能够提高银行经营效率,并降低存贷款边际成本等经营成本(假设6)。为此,本文纳入净息差(nim)和成本收入比(cir)进行分析,前者能够有效反映银行贷款收益与存款成本,即净息差越高,银行贷款收益越高,存款成本越低,这也从侧面说明银行存贷款业务较低的经营成本;后者即银行业务费用与营业收入之比,该比率越低,说明银行单位收入的成本支出较低,反映较高的经营效率。表2第(4)、(5)列是以cir和nim为被解释变量的结果,显示资产证券化变量系数分别显著为负与正,说明资产证券化可显著降低银行成本收入比,并提高净息差,可见资产证券化有助于降低银行经营成本,并提高经营效率。主要原因在于:第一,资产证券化可丰富银行融资渠道。通过出售信贷资产,银行可规避由存款资金产生的准备金及现金储备金,并降低存款的边际成本。再者,资产证券化可降低银行对融资冲击的敏感性,弱化货币当局对银行融资能力的约束(Loutskina,2011)。第二,资产证券化可有效调整资产和负债结构,以缓解期限错配带来的危害,这不仅能够优化流动性结构,还有利于提高信贷效率(Goswami,et al.,2009),并降低信贷经营成本。第三,资产证券化可以提高银行信贷可得性,并降低信贷成本。从传统业务来看,银行信贷门槛一直较高,有时也会受到负债端的约束,采用资产证券化的融资方式可有效弥补中长期资金缺口,并降低信贷成本(刘琪林、李富有,2013)。

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