《表8 股票流动性的治理效应》

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《资本市场如何推动企业绿色发展——基于股票流动性视角》

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第一，控股股东持股比例与“治理效应”。按照控股股东持股比例是否大于年度-行业中位数将样本分为控股股东持股比例高的组（High Top1=1）和控股股东持股比例低的组（High Top1=0）。在模型（1）的基础上加入High Top1与股票非流动性Illiq的交乘项，表8第（1）～（2）列结果显示，交乘项High Top1×Illiq的系数为负但不显著。这说明在股票流动性一定的条件下，提高控股股东持股比例并不能促进企业环境治理。