《表1 2 投资者认知度的中介效应检验》

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《提高会计信息可比性缓解了股价漂移吗》

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注：括号内数值表示T值，***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平下显著。

高可比性降低了投资者的信息加工成本，使投资者可以获得更多有价值的信息。当公告公司盈余信息披露时，反应公司可能尚未披露或已经披露盈余信息，前者情形下投资者利用外部信息可以推断反应公司的未来盈余，后者情形下投资者则可以修正对反应公司价值的已有判断[25]。可比性的提升使投资者有更多的信息来源，促进了信息传递，提高了投资者的认知度。借鉴Amihud Y et al.的研究方法，使用股东基础SHB作为投资者认知度的代理变量，股东基础是股东户数占市场公司股东户数总和的比重[49]。采用温忠麟等和林煜恩等的中介效应检验法进行路径检验[47-48]。回归结果见表12。从表12第（2）列可以看出，提高会计信息可比性能够显著增加股东基础的比重，提高投资者认知度，第（3）列显示投资者认知度与未预期盈余的交乘项显著为负，说明提高投资者认知度能够显著降低股价漂移。另外，我们对中介效应做了Bootstrap检验，检验结果的95%的置信区间不包含零，说明中介效应成立，投资者认知度在提高会计信息可比性缓解股价漂移的过程中发挥了中介效应。