《表5 不同波动期下WTI原油现货与金砖国家汇率的溢出指数矩阵（%）》

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《国际油价波动对外汇市场的多时间尺度溢出效应——基于小波分析和溢出指数模型的研究》

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国际原油市场的基准油价除Brent原油现货外，另一基准油价为WTI原油现货，样本区间内两种基准油价的相关系数为89.47%，因此，本文用WTI原油现货替代Brent原油现货进行稳健性检验。鉴于篇幅的限制，本文只给出了WTI原油现货与人民币汇率的交叉小波频谱图（见图7）和不同波动期下WTI原油现货与金砖国家汇率的溢出指数矩阵（见表5）。从图7可知，较高的协方差能量显著区集中于中高尺度并以2015年为分界；WTI原油与人民币汇率在不同时间尺度上分布是不均匀的，中尺度区WTI原油现货领先于人民币汇率的变化，高尺度区则是后者领先于前者。基于表5，随着时间尺度的增加，WTI原油现货与金砖国家汇率的总溢出不断增大，系统内国际油价与各国汇率的净溢出是动态变化的。分析结果与Brent原油现货溢出效应的相关结论基本类似，表明本文的研究结论是稳健的。