《表1 基准模型：银行业系统性金融风险如何影响实体经济增长》

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《银行业系统性金融风险如何影响实体经济增长》

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注：***、**、*分别表示统计量在1%、5%、10%水平上显著；括号内为标准差。由于篇幅所限，√与×代表本文是否控制截距项和个体固定效应。

由表1结果可知，金融发展每增加一个点，实体经济增长会提高0.45，但考虑银行业系统性金融风险的调节作用之后，这种影响会变成-0.105，这也解释了为何学界对金融发展与经济增长的关系存在截然相反的实证结果。考虑到实体经济增长对商业银行流动性囤积与金融风险的反应有迟滞效应以及信用风险存在累积效应，在面板回归中，本文加入因变量一阶滞后项并采用广义矩估计法，以解决可能出现的内生性问题，结论同样显著。在考虑银行业系统性金融风险这一因素的情况下，金融发展对实体经济的促进作用都将明显减弱，充分证明银行业系统性金融风险会对我国金融业的发展产生巨大的影响，很大程度上制约了我国实体经济的增长。