《表1 变量的定义：经济政策不确定性、投资者情绪与基金羊群效应》

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《经济政策不确定性、投资者情绪与基金羊群效应》

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本文使用的经济政策不确定性（EPU）和投资者情绪（Cicsi）数据，是通过月度数据的简单算术平均法获得，考虑到算术平均法会平滑数据波动，忽视了近期的变动趋势，因此，本部分采用加权平均法对经济政策不确定性（EPU）和投资者情绪（Cicsi）数据重新测度。参考Gulen and Ion(2016）的指标权重，将每个季度三个月的权重分别设为1/6，1/3，1/2，从而得出季度加权经济政策不确定性（w EPU）和加权投资者情绪（w Cicsi），采用GMM方法对表5进行重新回归，得到的回归结果如表10所示。替换核心解释变量的检验结果与前文基本一致，经济政策不确定性与基金羊群效应存在显著的正相关关系，投资者情绪在两者的关系中发挥中介作用。因此，本文的结论是稳健的。