《表1 0 反向因果识别：境外机构投资者能促进企业投资效率提升吗》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《境外机构投资者能促进企业投资效率提升吗》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

为了验证境外机构投资者持股与企业投资效率是否存在双向的因果关系，本文参考李春涛等（2018）的做法，把运用Richardson（2016）模型计算得到的第t期投资效率指标（Inveff）作为解释变量，将t+1期的境外机构投资者指标作为被解释变量进行回归。如果境外机构投资者持股与投资效率存在反向因果关系，则Inveff的系数应该显著为负，即Inveff越小投资效率越高，那么未来一期的境外股东持股比例越高。表10报告了t+1期境外机构投资者持股对第t期投资效率（Inveff）进行回归的结果。可以发现Inveff的系数虽然为负但不显著，这说明企业的投资效率并没有引起未来境外机构投资者持股比例的增加，即境外机构投资者与企业投资效率之间不存在显著的反向因果关系。