《表4 经济政策不确定性和内部控制的调节作用》

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《融资约束对企业绩效影响关系研究——基于经济政策不确定性和内部控制视角》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10水平显著。

本文将内控采用四分位制，大于75%的数值选为内部控制水平较高的一组，小于25%的数值选为内部控制水平较低的一组，分别做模型（3）回归，结果如表4模型（6）和模型（7），用来验证假设4。模型（6）结果显示交互项系数为-0.0000771，在1%的水平上与企业绩效负相关。相比全样本下的调节作用，显然内部控制水平越高，越能缓解经济政策不确定性对融资约束与企业绩效的负向调节作用，说明当企业面临外部宏观经济政策较高的不确定性、企业无法改变所面临的外部环境时，可以通过提高内部控制水平减少信息不对称，从而降低企业融资约束，增加企业筹资能力，缓解企业面临经济政策较高不确定性带来的风险。模型（7）交互项系数为-0.0001，不显著。说明当企业内部控制水平较低时，企业无法充分发挥内控应有的作用来降低融资约束引起的筹资困难问题，因此在面临较高的外部经济政策不确定的大环境时，无法缓解该环境带给企业的风险。