《表7 稳健性检验：战略类型虚拟变量》

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《公司战略会影响劳动投资效率吗》

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第一，参考孙健等（2016）的做法，将公司战略指标STRA替换为表示进攻型公司的虚拟变量PROS和防御型公司的虚拟变量DEFE。当STRA≥18时PROS取1，否则取0；当STRA≤6时，DEFE取1，否则取0。回归结果见表7，不论采用OLS回归还是固定效应模型回归，进攻型战略PROS与劳动投资效率的回归系数都在1%的水平上显著为正；防御型战略DEFE的回归系数都在1%的水平上显著为负。结果表明了越趋于进攻型战略的公司劳动投资效率越低，越趋于防御型战略的公司劳动投资效率越高，研究结论与前文一致。第二，将计算企业战略的第一个指标（研发支出占营业收入的比重）剔除，重新计算企业战略指数STRA＿ADJ。回归结果如表8所示，研究结论与前文一致。第三，将计算企业战略的第一个指标替换成为无形资产的变化值与营业收入之比，重新计算企业战略指数STRA＿delta。回归结果如表9所示，研究结论与前文一致。