《表1 居民通胀预期指标(%)》

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《中国新凯恩斯菲利普斯曲线的再讨论》


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注:为了得到居民通胀预期指标,必须获得各期预测物价上升/不变/下降人数百分比的原始数据,之后在相应的概率分布假定条件下得到通胀预期的定量数值(具体方法可参考封思贤等(2014)[30]、肖争艳和陈彦斌(2004)[32])。由于中国人民银行《居民储蓄问卷调查系统》的调查原始数据并

考虑到通胀预期对货币政策调控的重大意义,中国人民银行自1995年起在全国58个(大、中、小)调查城市中选定464个储蓄网点(包括各家商业银行自办的储蓄所和储蓄专柜),在每个调查网点随机抽取50名储户作为问卷对象,对居民的储蓄状况、判断与预期、金融资产与负债状况以及基本情况进行调查。其中关于通胀预期的具体问题在1999年第四季度以后从原先的“您对近期市场物价趋势的看法”,变为更加具体的“您预计未来3个月的物价水平将比现在”,备选答案为“上升、基本不变、下降”。与朗润预测不同的是央行的《居民储蓄问卷调查系统》并不直接涉及具体的通胀预期数值,而只包含各项回答人数的百分比,因此必须通过特定的方法将这些定性数据转化为定量指标。目前最为流行的数据转换方法是Carlson和Parkin (1975)[31]的概率法,其基本原理为:假设每个被调查者对于未来物价水平变动的预期服从一个特定的概率分布,且存在一个以0为中心的“敏感性区间(Sensibility Interval)”。如果被调查者对下一期物价涨幅的判断超过了该区间就选择“上升”,低于该区间则选择“下降”,在该区间范围以内就选择“基本不变”。笔者以2003年第一季度至2019年第二季度为样本测算区间,在正态分布和Logistic分布两种假定条件下计算居民的通胀预期指标(见表1)(5)。