《表5“21世纪海上丝绸之路”沿线国家检验结果》

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《双边条约对中国对外直接投资的影响机制研究——基于“一带一路”沿线国家的面板分位数实证分析》

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为了进一步研究双边条约对不同地区OFDI的影响差异，将“一带一路”42个国家分为“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”。表5和表6中模型1结果显示:“丝绸之路经济带”沿线国家双边条约的PCSE和分位数估计系数均通过1%显著性检验，“21世纪海上丝绸之路”沿线国家的双边条约PCSE系数没有通过显著性检验。说明双边条约对中国OFDI影响的作用存在区域异质性，即双边条约对“丝绸之路经济带”国家的促进作用大于“21世纪海上丝绸之路”国家。首先，从投资成本看，“丝绸之路经济带”大多为内陆国家，公路和铁路交通运输不便，运输成本高，导致投资成本较高，相比而言“21世纪海上丝绸之路”地区大多为沿海国家，水上交通运输方便快捷、成本低。其次，从投资风险看，“丝绸之路经济带”沿线国家受地缘政治和民族宗教极端主义思想的影响严重，投资环境较差，同时该地区石油、煤炭等自然资源丰富，资源寻求型企业的投资过度集中于能源、资源领域，投资准入和经营都受到东道国的严格管控，投资风险更高，例如:2006～2017年中国在中亚地区的重大项目投资中，能源领域和矿产资源投资占89.8%（1），能源市场价格波动剧烈（2015年原油价从93美元跌至49美元(2）)，能源投资企业利润下降，抗风险能力减弱。总之，“丝绸之路经济带”地区投资成本较高、投资风险更大，该地区的投资企业更需要双边条约的保护和引导才能保证投资安全，致使双边条约的影响作用增强。另外，东道国制度质量对双边条约的调节效应也表现出区域异质性，即双边条约对“21世纪海上丝绸之路”国家制度质量的调节效应通过10%的显著性检验，符号为负，而对“丝绸之路经济带”国家的调节效应不显著。说明“21世纪海上丝绸之路”沿线国家制度质量对双边条约存在“替代”效应，制度质量越低，双边条约对中国OFDI的促进作用越大。