《表3 非财务信息披露对股价信息含量与股价效率的影响》

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《非财务信息披露、股价信息含量与股市效率》

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注：*、**、***分别表示系数在10%、5%、1%的显著性水平下显著，括号中为P值

本文针对非财务信息披露对股价信息含量与股市效率的影响进行了实证研究，实证结果如表3所示。表3的（1）列，在保持其他控制变量不变的情况下，非财务信息披露与股票价格同步性的回归系数显著为负，并且在10%的显著性水平下显著，说明进行了非财务信息披露的公司，其股票价格同步性水平更低。这是因为披露的非财务信息能够通过直接途径向公众传递更多差异化的公司基本面信息，有效解决信息不对称问题，从而提高公司股票价格信息含量，降低市场波动对个股股价波动的解释力，缓解“同涨同跌”的市场现象，股价效率得到提高，由此假设H1a得到验证。