《表1 0 稳健性检验:基于中国工业企业数据库》

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《政府补贴、资本投资与经济增长质量》

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注:1)***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著；括号内为t值．2)TE、EQU、LF和OE的单位根检验不能拒绝I（1）序列，GMM回归中采用滞后1期的差分项作为工具变量．3)限于篇幅，相关控制变量未列示．

1)采用系统GMM回归方法进行稳健性检验．通过将原始水平方程与差分方程构成一个方程系统，以差分变量滞后项作为水平方程的工具变量，以水平方程变量滞后项作为差分方程的工具变量，检验回归结果的稳健性．采用系统GMM回归方法后，结果中的Arellano-Bond检验不存在显著的二阶残差自相关，表明模型所得到的GMM估计值是无偏和一致的；同时，Hansen过度识别检验和Difference-in-Hansen检验结果也表明模型中各个工具变量是有效的．2)采用樊纲和王小鲁《中国市场化指数———各地区市场化相对进程2016年度报告》中的市场化总体指数替代政府与市场关系分指数，对于政府补贴的度量，也采用了政府补贴占公司营业收入比例替代政府补贴占总资产规模的比例，进行了稳健性分析．3)为避免由于选择上市样本对本文结论可靠性的影响，以《中国工业企业数据库》为样本，重新从经济增长的效率、结构、环境资源成本和福利收入效应4个方面，检验了不同政府干预水平下企业投资取向对经济增长质量的影响．需要指出:第一，由于该数据库主要就2005年～2007年具有较为完整和连续的财务数据，如政府补贴、研发投资和长期投资等，故对于《中国工业企业数据库》为样本的稳健性检验的样本期间为2005年～2007年．第二，由于有87.38%的企业并未获得政府补助，这部分中小企业往往受到地方官员政绩诉求的影响也较小，故剔除这一部分观测值．第三，由于采用了工业企业数据库，所以无法获取企业股权类资产投资的数据，采用长期投资的数据来替代股权投资变量．表10报告基于中国工业企业数据库的稳健性检验回归结果．