《表3 1996-2000年辽宁上市公司业绩与全国上市公司业绩对比表》

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《辽宁上市公司30年发展历程：回顾与启示》

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为了扩大上市公司规模，提高上市公司质量，1996年新股发行改为“总量控制、限报家数”的指标管理办法[17]。1996年、1997年分别确定了150亿股和300亿股的发行量。这一阶段全国共有700多家企业发行股票，筹资4000多亿元。1999年7月1日开始实施《证券法》之后，虽然不再确定发行指标，但“97指标”的有效性一直持续到2001年。1995年6月，经中国证监会和国家体改委确认，1990年以前公开发行股票、股份制改造比较规范但尚未上市的企业共90家，被统称为“历史遗留问题股”。中国证监会确定的解决办法是“视市场情况相机安排上市，分年解决，但这些企业不再发行新股”。这一阶段辽宁积极主动把握机会，上市公司数量急剧增长，先后有47家公司实现上市，首发募集资金139亿元。上市公司的素质也不断提高，表现为：第一，大型企业上市数量增多。这些大型企业管理有方，经营稳健，主业明确，为辽宁证券市场的发展奠定了基础。第二，行业和地区分布广泛而全面，工业、地产、商业和综合企业等多行业、多领域均有分布，辽宁各地级市几乎都有上市公司出现。第三，股票二级市场不断走高，由于资产重组等原因不断涌现市场热点，1996-1997年辽宁上市公司平均股价一度超越市场平均水平，但1999年以后又回落至市场均值以下。第四，资本运作和资产整合成为证券市场的热点，资产重组推动了上市公司的主营业务变更，提高了上市公司的经营效益，盈利能力较前期明显改善（见表3）。第五，“历史遗留问题股”公司逐步上市。1996年2月8日，“重庆中药”这一“历史遗留问题股”率先在深圳证券交易所上市。随后辽宁的合金投资等“历史遗留问题股”陆续上市。第六，伴随着IPO的发展，再融资也活跃起来。先后有25家次通过配股募集资金，累积达86.44亿元。两家公司通过增发实现再融资，累计融资11.375亿元，分别是辽物资募集6.8亿元，东软股份募集4.575亿元。2000年，鞍钢股份发行可转换股票债券，融资15亿元。上述这些特点，说明证券市场是辽宁企业的改革和转制不可或缺的条件，不仅为国有企业脱困提供了便捷的融资渠道，而且为进一步建立现代企业制度创造了有利条件。