《表4 风险指数对中国出版企业海外投资笔数影响分析》

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《中国出版企业海外投资的风险及防范分析——以引力模型下的28国实证为例》

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注：括号内为标准误，***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著水平

第四，文化风险指数（Culture Risk）越大，与中国文化距离越远，中国出版企业对其投资的可能性反而越高。在文化风险指数取值为平均值2.225时，文化风险指数每增加1，中国出版企业对该国投资的概率提升6.8%。这一结论与其他行业的现有研究结论截然相反。例如，Malhotra和Sivakumar(2009）利用新兴经济体国家企业的海外并购数据，采用Ghemawat提出的框架，证实文化差异会导致海外并购数量减少。许和连和李丽华在实证研究中发现，文化距离与中国对外直接投资之间存在显著的负相关关系，投资目标国与中国的文化差异越大，中国对投资目标国直接投资越少[3]。笔者认为存在上述偏差的原因可能在以下方面。一是出版企业作为文化单位，其文化偏好存在行业特殊性，文化距离越远，两国文化差异越大，可能存在的文化吸引力反而越强。二是本文使用霍夫斯坦德六维度文化指数来测算文化风险，但语言作为文化的重要维度，并未包括在文化指数当中。美国、英国、加拿大、澳大利亚等英语圈的发达国家是中国出版企业投资的重点目标国，语言的吸引力可能在一定程度上超越了文化距离造成的排斥力。