《表2 主要变量均值统计结果》

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《货币政策与企业研发投入的研究》

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从表2可以看出，从2010年到2014年研发投入强度rd的均值保持在0.0267，我国企业的研发投入强度分别增长了0.04%、0.28%、0.13%、0.09%，说明企业越来越重视研发活动。另一方面也可以发现2011年、2014年研发投入强度的增长明显降低，而2011年、2014年的货币政策又恰好有收紧的趋势，社会融资规模的增速为负。这在一定程度上表明货币政策确实对企业的研发投入有着一定的影响。从社会融资规模增速mp的均值来看，我国的货币政策并不是特别稳定，每年的社会融资规模的增速变化较大，说明我国企业面临的融资环境也不是很稳定。现金持有比cashholding变化不大，说明我国企业日常现金持有量较为稳定，同时也可以看出在2011年货币政策收紧时，现金持有比为五年中最大。现金持有比与货币政策变化趋势一致，这说明当宏观上货币政策收紧时，企业外部融资困难，企业会通过加大现金的持有量来缓解融资约束问题。