《表6 双重股权结构对股利支付影响的机制分析》

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《双重股权结构对股利政策的影响——基于在美上市的中概股的经验证据》

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如表6所示，第（1）列中的被解释变量RD是公司研发投资额的自然对数，并采用OLS回归进行检验。当RD作为被解释变量时，DUAL的系数在1%的水平上正显著，表明采用双重股权结构会导致公司将更多资金投资于研发活动，该结果与Jordan et al.（2016）一致。更进一步，本文将RD变量加入检验股利分配的模型，结果如表6的第（2）～（4）列所示，RD变量均为负，并且在1%或5%的水平上显著。这进一步说明双重股权结构公司增加公司的研发投资后，一定程度上会降低公司现金股利的分配意愿和现金股利的支付水平。