《表8 稳健性检验回归结果———转变“利率市场化”计量方式》

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《会计稳健性、利率市场化与投资效率》

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注：括号内为t值；***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平下显著；限于篇幅，未列示控制变量的回归结果。

以上研究采用K-W指数法计量会计稳健性，为检验研究结论的稳健性，本文更换会计稳健性的计量方式，改用“三年累计总应计项”（TACC）计量会计稳健性，对假设1a、1b、3a、3b重新进行检验分析，稳健性检验回归分析结果如表7所示。由表7可看出，该稳健性检验下各模型的关键系数回归结果与前述实证分析基本一致，说明本文研究结论具有稳健性。另外，更换利率市场化计量方式对研究结果进行稳健性检验。本文借鉴王红建等（2018)[25]对利率市场化阶段的划分，对2004-2012年（实质性推进阶段）赋值1，对2013-2014年（加速推进阶段）赋值2，对2015年及以后（完全市场化阶段）赋值3。利率市场化指标用IRL表示，对假设2a、2b、3a、3b重新进行检验分析。稳健性检验回归分析结果如表8所示。由表8可看出，除模型（9）的回归结果外，其他模型的关键系数回归结果与前述实证分析一致。在该稳健性检验下，模型（9）的回归结果表示，利率市场化会加剧企业投资不足，验证了假设2b，但与前述结果“利率市场化对投资不足的影响作用不显著”不一致。在“利率市场化对投资不足的影响作用”上，本文暂未得出稳健的研究结论。