《表2 样本分布及描述性统计》

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《财务公司慈善捐赠与银团贷款》

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注：*、**、***分别代表在10%、5%和1%水平下显著，下同

表3第（1）—（3）列报告了财务公司慈善捐赠情况对财务公司银团贷款的影响，第（4）—（6）列则列示了财务公司捐赠规模与其银团贷款的关系。第（1）列Don＿D的系数为0.858，Z值为3.24，在1%水平下显著，表明慈善捐赠带来的银团贷款参与概率显著高于没有慈善捐赠的银团贷款参与概率，而没有慈善捐赠的财务公司银团贷款参与概率（Syn＿D）为0.166（见表2 Panel C，下同），所以慈善捐赠能提高财务公司银团贷款参与概率5倍以上（0.858/0.166），有显著的经济意义。这充分说明了慈善捐赠的战略价值，符合慈善捐赠有利于获取战略资源的动机。第（2）列的系数β1为5.601，对应的T值为3.31，也在1%水平下显著，慈善捐赠带来的银团贷款总额（Syn＿S）的增长效应也超过2倍（5.601/2.464），说明慈善捐赠能为财务公司带来更大规模的银团贷款。第（3）列Don＿D的系数β1=0.370，T值也达到了3.06，慈善捐赠导致的银团贷款外源融资比例（Syn＿O）也提高了2.4倍（0.370/0.153），经济意义和统计意义也都具有显著性。这表明有慈善捐赠的财务公司参与的银团贷款外源融资比例更高，充分体现了财务公司通过慈善捐赠从集团外部获取财务资源的能力。类似的结果也体现在第（4）—（6）列，慈善捐赠金额Don＿A的系数分别为0.047、0.406和0.022，且在10%、5%和10%水平下显著，这表明随着慈善捐赠金额的增加，银团贷款的参与度、银团贷款总额和外源融资份额都会随之增加，体现了捐赠规模对财务公司参与银团贷款的积极影响。以上结果说明，财务公司的捐赠意愿和捐赠规模均显著影响了其银团贷款参与度、银团贷款总额、其他参与行的贷款份额。这些结果与前述理论推导是一致的，支持了假设H1a和H1b。