《表4 税收优惠、研发投入、企业绩效回归分析》

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《税收优惠、研发投入对企业绩效的影响研究——基于高新技术企业的经验数据》

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注：括号内为t统计量，*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平上显著

模型（3）用来检验研发投入是否发挥中介效应，回归结果显示F值提升，模型的解释能力上升，拟合优度提高；同时我们发现加入研发投入变量后解释变量的回归系数的绝对值变大，这说明企业的研发投入发挥了部分中介效应，假设3成立。控制变量方面，企业规模越大越会抑制研发投入，因为企业有了一定生产规模之后，创新的积极性不高，反而，规模小的企业为了“生存”会加大研发投入，加快创新。研发投入具有耗时长、风险高、不确定性大等基本特征，因此会存在融资约束问题。企业举债会加大研发投入增加了企业运营风险，所以债权人对偿还债务的问题存在疑虑，不敢轻易对高新技术企业进行投资，使得资产负债率发挥的作用小。企业年龄越大积累了一定的经验，运营生产等方面成熟，企业就会加大研发投入进而也增加了企业盈利。前十大股东的持股比例与企业绩效之间是激励作用，但与研发投入强度是抑制作用。这说明股东希望企业绩效提升，但不愿加大研发投入（见表5）。