《表4 市场化程度与企业规模分组调节作用》

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《多元化对企业价值的影响——市场化程度与企业规模的调节作用》

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为了深入探讨市场化程度和企业规模的调节作用，对上述假设进行二次检验。本文对模型（2）、模型（3）进行分组检验，将数据分为低市场化组和高市场化组，分别进行回归。表4第（4）、（5）列的回归结果显示，两种市场化水平下，EI的系数都是在5%显著性水平上为负，说明市场化程度对多元化与企业价值之间的负相关没有显著调节作用，再次证明了上述回归结果。同理，以企业规模年度中位数为标准进行分组，分为大企业规模组和小企业规模组。表4第（6）、（7）列的回归结果显示，大企业规模组中EI的系数在10%显著性水平上为负，小企业规模组中EI的系数在1%显著性水平上为负，说明企业规模越小，多元化对企业价值的负相关关系越显著，再次验证了假设3。