《表2 各变量的单位根检验》

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《基于货币结构视角的M2/GDP计量分析》

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第五，通货膨胀率。通货膨胀率的变化会引起GDP增长率的变化，进而对M2/GDP产生反向作用，如果货币政策的目标是稳定物价，则可能会加剧通货膨胀率变化对M2/GDP的反向作用。我国实现了由计划经济向市场经济转型，同时也实现了由短缺经济向过剩产能转变，在经济转型时期曾出现产品需求大于供给，推动了CPI的上升，但在之后尽管我国的货币供给量快速增长，我国的CPI却一直保持在较低水平。一方面是由于我国CPI的统计口径中一篮子商品的比重安排未能充分反映我国不同收入层次居民消费结构变化，另一方面由于居民增加了对诸如房地产、股票投资，而这些投资品的价格具有吸纳流动性的作用。近几年来，股票市场和房地产市场波动较大，大宗商品价格暴跌，上游企业产能过剩，生产资料价格下降，都导致通货膨胀率进一步下降。