《表1 0 PSM组间差异性检验结果》

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《客户集中度与分析师盈余预测准确性》

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企业客户集中度很可能与公司的特征存在特定的关系，这可能是企业客户管理水平与风险防范水平的一种间接体现。为了解决内生性问题，即企业的客户集中度是由公司的其他特征决定的，本文采用倾向得分匹配（PSM）的方法控制公司特征的潜在影响。首先将客户集中度变量对主回归的所有控制变量进行Logistics回归，得到每个观测值的倾向性评分。然后，采用最相邻匹配法产生客户集中度高组（试验组）与客户集中度低组（控制组）。经过倾向得分匹配之后，客户集中度高组与客户集中度低组的公司特征应该完全相似。在此基础上，对客户集中度高组与客户集中度低组的均值进行了差异性检验。表10报告了PSM组间差异检验的结果，可以看到客户集中度高组与客户集中度低组的公司特征指标均值差异性检验结果不显著，说明倾向得分匹配法有效控制了客户集中度高组与客户集中度低组企业个体层面上的差异。被解释变量在1%的显著性水平上存在组间差异，且客户集中度低组的均值显著低于客户集中度高组。这说明客户集中是导致分析师盈余预测偏差的重要影响因素，客户集中度提高了分析师盈余预测偏差，从而验证了本文的研究假设。