《表3 主要变量相关性检验》

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《政治关联与民营企业债务融资——基于债务融资规模、结构、成本视角》

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注:表格右上三角是变量间的Spearman（斯皮尔曼）相关系数，表格左下三角是Pearson（皮尔逊）相关系数；***、**、*分别代表在1%、5%、10%的水平（双侧）上统计显著。

从表3中可以看出，政企关系的代理变量（Gov、Gov＿1、Gov＿2）与融资总规模（Loan）在两种相关性检验中，均在1%的水平上显著正相关，这表明政企关系确实对企业的融资规模有着显著的改善作用。可初步判断，本文的假设H1是正确的。个别变量的相关性检验的系数较大，如融资总规模和公司规模（Size）的两种相关性检验结果系数分别为0.626、0.598。从计量经济学的意义上来看，这一水平的检验系数表明这两者之间存在弱相关性（0.3-0.8），这一水平不会对回归结果产生实质性的影响。究竟结果如何，有待于稳健性检验进一步证明。检验系数较高的变量还有政企关系及其分类变量，但这三个解释变量是分别加入模型中进行回归分析的，并不会同时出现在一个模型中，所以也不对回归结果产生影响。