《表3 基于MF-MS-DFM模型的因子得分矩阵》

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《混频非对称金融景气指数编制及应用研究——基于MF-MS-DFM模型的经验分析》

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为了考察金融景气指数的景气根源，参考高铁梅[24]，本文使用回归法，对方程ft=B*Xt进行回归估计，得到因子得分矩阵。在估计过程中为了能够进行回归分析，本文做了两项提前处理，第一是根据式（12）的估计结果对原始数据中缺失的值进行补齐；第二，为了消除量纲的影响，所有数据都进行了标准化处理。在上述两项处理的基础上，本文使用EVIEWS8.0软件进行了估计，具体估计结果见表3。从表3可看出，我国各个金融变量在金融景气指数中的因子得分除了利率（NRB）外都在1%的显著水平上显著，且它们各不相同，有大有小，有正有负。利率在金融景气指数中的因子得分不显著主要是由于我国利率长期受到管制，2015年10月24日才基本实现自由化，而利率走廊建设还不够完善，使得利率自由化的效应也没完全显现。根据因子得分绝对值的大小，本文对所有金融变量的因子得分进行大小排序，具体如下:M2（0.999）>HPI（0.857）>AFE（0.604）>CFPI（0.313）>SPI（0.281）>REER（0.157）>IR（0.006）。