《表8 区分产权性质下研发效率对控制权结构的回归结果》

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《区分大股东控制性的上市公司控制权结构与代理成本关系研究》

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注:括号内为t值，***表示在1%的显著性水平；**表示在5%的显著性水平；*表示在10%的显著性水平。

第二，纳入产权性质的交互项的回归分析。表8报告了纳入交互项Single_noncontrol*SOE、Single_control*SOE的回归模型，其中第一列为纳入Single_noncontrol*SOE研发效率对单一控制性大股东、单一非控制性大股东/交互项和控制变量的回归。第二列为纳入Single_control*SOE研发效率对单一控制性大股东、单一非控制性大股东/交互项和控制变量的回归。两个模型中调整R2分别为0.131和0.130，模型拟合良好，Durbin-Watson结果显示模型不存在严重的多重共线性问题。第（1）栏中，单一控制性大股东控制权结构的系数为370.759，与研发效率在1%的显著性水平上显著正相关，说明单一控制性大股东控制权结构下代理成本较低。而单一非控制性大股东控制权结构与产权性质的交互项系数为单一非控制性大股东控制权结构的系数为-476.460，与研发效率在1%的显著性水平上显著负相关，说明单一非国有非控制性大股东控制权结构可能给公司带来较高的代理成本。单一非控制性大股东控制权结构的系数为-155.485，但是影响效果不显著。第（2）栏中，Single_control的系数为218.059，与研发效率在10%的显著性水平上显著正相关，进一步说明单一控制性大股东控制权结构下代理成本较低。而单一控制性大股东的控制权结构与产权性质的交互项系数为-405.586，与研发效率在10%的显著性水平上显著负相关，进一步说明单一非国有非控制性大股东控制权结构可能给公司带来较高的代理成本。单一非控制性大股东控制权结构的系数为-16.626，影响效果同样不显著。表8中结果显示，在单一大股东的控制权结构上市公司中，非国有上市公司的代理成本较低。