《表1 生命周期划分：公司实际控制权对公司投资行为影响》

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《公司实际控制权对公司投资行为影响》

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当公司处于不同生命阶段时，公司现金流充裕程度不同，公司投资决策与现金流充裕程度有显著整关系。当公司处于成长期阶段时，公司现金流处于匮乏时期，成熟期时，现金流是公司整个生命周期中最充裕阶段，衰退期时，公司经营现状不佳，现金流并不充裕，公司投资行为减退，根据公司现金流状况本文选取成熟期公司作为研究对象。通过上市公司现金流分析，进行生命周期衡量，对于生命周期衡量，现有文献学者有不同的角度和划分方法，本文借鉴于Dickinson（2006）的现金流划分方法。Dickinson对现金流与公司生周期之间的关系做了详细的分析，并且此种划分方法是基于中国当前上市公司情况划分的，将公司现金流分为经营现金流、投资现金流和融资现金流，它们反映了公司的不同盈利能力、增长速度以及面临的经营风险。这种现金流组合反映了公司资源分配、运营能力与公司投资之间的关系，具体划分方式见表1。