《表8 内部控制有效性、高管过度自信和企业绩效波动的回归分析》

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《内部控制有效性、高管过度自信与企业绩效波动》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

（3） 内部控制有效性、高管过度自信和企业绩效波动的回归分析。为进一步检验假设3，本文以企业绩效波动为被解释变量、高管过度自信为解释变量、内部控制有效性为调节变量，对内部控制有效性、高管过度自信与企业绩效波动之间的关系进行回归分析，并将结果列示到表8。从表8内部控制有效性、高管过度自信和企业绩效波动回归分析中可以看出，调整后的R2值即Adj_R2为0.295，表明模型3与变量数据之间具有较高的拟合度，模型3的构建是合理的。内部控制有效性ICI和高管过度自信OC的交乘项ICI*OC与企业绩效波动Sdore之间的回归系数为-0.008，且在5%水平上显著，表明两者之间显著负相关，即内部控制有效性显著抑制了高管过度自信对企业绩效波动的正面影响，其主要原因是良好的内部控制机制能对高管的经营与管理行为进行严格有效的监管，在很大程度上减少了高管因过度自信而进行的非效率投资，维护了企业绩效的稳定发展，这就充分证明了本文的假设3是成立的。另外，在控制变量方面，企业规模、经营性现金流与企业绩效波动之间显著负相关，而上市时间、股权集中度和资产负债率均与企业绩效波动之间显著正相关。