《表5 融资约束与资本结构动态调整的回归分析》

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《融资约束、无形资产与资本结构动态调整》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

（1） 融资约束与资本结构动态调整的回归分析。为进一步验证本文的假设1，以资本结构动态调整为被解释变量、融资约束为解释变量，利用模型1对融资约束与资本结构动态调整之间的关系进行了回归分析，其结果如表5所示。从表5融资约束与资本结构动态调整回归分析结果上，Adj_R2值分别为0.298和0.288，表明模型1与变量数据之间具有高度的拟合度，模型1的构建是合理的。融资约束FC与资本结构动态调整速度△Lev之间的回归系数为-0.228，与资本结构动态调整偏离程度|△Lev|之间的回归系数为0.231，且均在1%水平上显著，表明融资约束程度与资本结构动态调整速度之间显著负相关，与资本结构动态调整偏离程度之间显著正相关，充分验证了本文的假设1是成立的。在控制变量方面，企业规模越大、上市时间越长越有利于企业的资本结构调整；企业应当适当提升其成长性、固定资产占比、总资产报酬率、净资产收益率及流动比率才能促进资本结构不断向着最优资本结构进行动态调整。