《表4 三个指数全部节日效应综合检验》

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《中国股票节日效应研究》

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注:1.括号中的数据，是其上方估计量所对应的T统计量。2.***表示p<0.01，**表示p<0.05，*表示p<0.1。

采用模型（1）对各指数日收益率进行全部节日检验，结果如表4所示，结果显示:上证指数同时具有显著的节前效应和节后效应，相应的系数（d）在1%显著性水平下为正；中小板综合指数和创业板综合指数具有显著的节后效应，相应的系数（d）在1%显著性水平下为正；但是，这两个指数的节前效应不显著，相应的系数（d）不显著为正。上述关于上证指数的检验结果与已有文献一致（陆磊和刘思峰，2008；冯俊文和李梦雪，2014）。上述关于创业板综合指数的检验结果，本文只发现了显著的节后效应，不同于已有文献发现显著的节前效应（李林、周航和冉安平，2012）。关于中小板综合指数的节日效应，目前还没有文献分析，本文的相关分析填补了相关空缺。 （见表4）