《表1 代理变量具体定义》

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《同群效应与企业产融结合策略选择——来自上市公司持股金融机构的实证证据》

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本文同时还对企业自身特征进行了控制，并设计了如下控制变量:（1）公司治理水平（Ind＿Dir），以上市公司独立董事与董事会人数之比作为代理变量；（2）公司盈利能力（ROA），以净利润与总资产之比作为代理变量；（3）公司年龄（Age），以（上市公司成立至研究期间的年数+1）取自然对数后作为代理变量；（4）债务水平（Lev），以公司资产负债率作为代理变量；（5）现金持有水平（Cash），以上市公司资产负债表当中的货币资金与总资产之比作为代理变量；（6）成长能力（Growth），以上市公司的营业收入增长率作为代理变量，该值越大公司成长性越高；（7）外部市场化进程:市场化进程是企业金融化的重要影响因素，为此利用王小鲁等（2017）[26]的中国分省份市场化指数标准化处理后作为代理变量，并且这也能够同时对模型设计中所涉及的“关联效应”做出更强控制。本文研究模型设计的代理变量及其具体定义如表1所示。