《表5 PSM平衡检验结果》

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《混合所有制改革对国有企业投资效率的影响研究——基于PSM-DID方法的实证分析》

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根据前文，文章进行倾向得分匹配的实验组为2014年进行混合所有制改革的国有企业，对照组为一直未进行混合所有制改革的国有企业。由于PSM的可靠性在于匹配后实验组和对照组在匹配变量上不存在显著差异，若两者之间显著差异仍然存在，则说明选择的匹配变量或者匹配方法不恰当，匹配估计无效。因此，在匹配得分估计结果报告之前，先要进行匹配平衡性假设检验，检查匹配变量在实验组和对照组之间是否存在显著偏差，若偏差绝对值小于10%，则认为匹配效果较好，匹配估计是有效的；若大于10%，则说明偏差较大，匹配效果不理想。本文的匹配检验结果如表5所示。从检验结果中，我们可以看出，匹配后的实验组和对照组在企业规模、股权制衡度、资产负债率、企业盈利能力、自由现金流、成长性、管理费用率、独立董事比重、管理层持股比例以及企业所处行业的标准偏差都显著小于10%，说明本文选取的匹配变量和方法是合理的。此时，统计意义上的同质性要求基本满足，符合使用DID方法的前提条件。同时，匹配后的t值均不显著，说明实验组和对照组在配对以后，匹配变量不存在显著差异。