《表5 融资约束、环境税与企业绿色转型》
注:*、**、***分别代表在10%、5%、1%的水平显著。括号内代表t值,经robust修正。
为了分析不同融资约束程度下环境税如何影响企业绿色转型,本文根据融资约束程度的中位数将全样本区分为低融资约束企业和高融资约束企业,融资约束程度的测度借鉴Hadlock和Pierce[32]构建的SA指数,回归结果如表5所示。结果显示,在低融资约束样本中,环境税对数的回归系数显著为正;在高融资约束样本中,环境税对数的回归系数为正且不显著,这说明与高融资约束企业相比,环境税对低融资约束企业绿色转型的倒逼效应更显著。同时,环境税收入比、环境税资产比的回归结果也支持上述结论。经过分析后发现,当融资约束程度高时,企业无法获取持续稳定的现金流以响应环境税的合法性压力和成本粘性效应,进而弱化了环境税对企业绿色转型的倒逼效应;当融资约束程度低时,企业可以获取持续稳定的现金流,有能力进行绿色转型以响应环境税制度。
图表编号 | XD0082794400 严禁用于非法目的 |
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作者 | 于连超、张卫国、毕茜 |
绘制单位 | 西南大学经济管理学院、西南大学经济管理学院、西南大学经济管理学院 |
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