《表1 消费者信心与宏观经济变量的格兰杰因果关系检验》

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《消费者信心传导对货币政策影响研究——基于动物精神的理论解释》

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因为动物精神因子的提取时间区间为2001年1月至2017年12月，故本文选取2001年1月至2017年12月的货币和准货币（M2）、7天银行间同业拆借加权平均利率当月值（I）、国民生产总值（GDP）、社会消费品零售总额当月值（CONS）、居民消费价格指数（CPI）、上证综指收盘价（STOCK）以及动物精神（animalresid）作为内生变量。货币供给量（M2）和利率（I）是我国主要货币政策中介目标，参照陈彦斌和唐诗磊（2009）[13]以及王文平和李甜田（2018）[24]研究中所选取的变量，所以本部分选取这两项作为货币政策变动的代表变量。社会消费品（CONS）和实际经济增长（GDP）代表实体经济的变化，居民消费价格指数（CPI）代表物价水平的变动，上证综指收盘价（STOCK）作为经济发展走势，其中GDP代表的变量为季度数据，经过差分处理得到月度数据。在带入模型之前，用ADF方法对数据进行单位根检验，只有animalresid通过检验，继续对数据进行一阶差分，如表1所示差分后均通过单位根检验，且显著性水平均为1%，最终将差分后的数据带入BVAR模型中进行实证分析。